Hacia dónde vamos

Comentaros un indicador que habréis leído en muchos blogs y que quiero que veáis con datos actualizados a noviembre y que nos dan una idea de donde estamos y vamos

El ratio CAPE (“Cyclically Adjusted Price to Earnings Ratio” o “Ratio Precio-Beneficio Cíclicamente Ajustado”) o PER de Shiller es un ratio de valoración bursátil que mide la relación entre el precio actual de un índice bursátil y el beneficio neto real medio de la empresa durante los últimos 10 años. Por ello, también se le suele llamar PER10

El principal beneficio del CAPE frente al PER del mercado es que al circunscribirse en un ámbito temporal de 10 años ayuda a mitigar los efectos de los ciclos económicos en el resultado de este ratio, ya que normalmente estos 10 años incluyen tanto épocas de ajuste como de expansión económica

Pero además, el PER10 es muy útil en algunos casos, aunque tiene el inconveniente de que no penaliza a empresas endeudadas. Una empresa con PER 20 y una deuda de 5 veces sus recursos propios es mucho más cara que una empresa con un PER de 30 veces pero con deuda 0. Datos que siempre debemos considerar

Según esta teoría, si tenemos en cuenta el mercado EEUU tenemos los siguientes datos sobre SP500:

Shiller P / E: 26,6 (+ 0,07%)

Shiller P / E es 60.2% más alto que la media histórica de 16,6
Implícita futuro retorno anual: 0,6%
Bajo histórico: 4.8
Máximo histórico: 44,2
S & P 500: 2.039,68
Regular P / E: 20 (media histórica:) 

Como observáis el retorno esperado en los siguientes años sería de un 0,6% anual compuesto, se trata de un retorno excesivamente exiguo comparando con el retorno medio de SP500 desde hace 200 años que es del 7% aproximadamente

Si analizamos ibex35 con los siguientes datos como hipotesis:

Relación entre la capitalizacion de mercado total sobre el PIB: Máximo - 235%; Mínimo - 50%; actual - 81%
Esperado futuro retorno anual: 10.8%

ETF utiliza para la rentabilidad por dividendo:  Rendimiento = 4,57%
El índice de mercado utilizado: IBEX 35
Actual PIB anual: 1.580 dólares millones de dólares o 1.154 en miles de millones de la moneda nacional (crecimiento anual = 3,03%) 

Tomando datos desde año 1993

De este modo tendríamos un retorno estimado de 0,6% en EEUU frente a un retorno de 10,8% en España, aunque debemos tener en consideración que los beneficios de 2003 a 2007 raramente se darán, debido a este asunto deberemos modular esa estimación de crecimiento en nuestro ibex35

Tengamos en consideración que todo esto es una valoración más de las muchas que circulan por internet, y que se basa en un indicador promedio a 10 años, cape 10, este indicador nos dice que toda inversión por encima de 22,5 no genera rentabilidades positivas en los siguientes 20 años

Tomemos estos datos como lo que son, un indicador más de los muchos que existen y que nos sirva de cara a ser sensatos en nuestras inversiones, no siendo recomendación de venta o de compra en ningún caso. Estos datos no quiere decir que no veamos subir al SP500 otros 500 puntos en los siguientes años

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